CFD (Contracts for Difference). Котировки CFD.

Contracts for difference (Контракты на разницу)

Введение

В последние годы все большую популярность приобретает торговля финансовыми инструментами в виде Контрактов на разницу . Каковы основные причины их популярности?

• Короткие продажи
  Контракты на разницу позволяют осуществлять короткие продажи так же легко, как и размещение длинных позиций, что ранее было доступно только профессиональным инвесторам. Но с помощью CFD короткие продажи становятся более эффективными с точки зрения стоимости, а в плане исполнения более простыми, чем заимствование акций.
• Низкие комиссионные и маржевые требования
  Вы можете проводить операции, не имея депозита на всю сумму контракта и предоставляя залог, который составляет 5 - 10 процентов от размера сделки. Это позволит Вам осуществлять портфельные инвестиции, не связывая всех своих фондов.
• Рыночные цены
  Вам будут даваться рыночные спрэды без какого-либо расширения, что позволит Вам торговать по тем же ценам, по которым осуществляют свои сделки биржевые профессионалы.
• Быстрое осуществление сделок
  Ваши сделки будут осуществляться сразу же - без ожидания исполнения.
• Рынки
  В настоящее время Вам предлагается торговля акциями, входящими в промышленный индекс Доу-Джонса, и индексными акциями. В дальнейшем спектр предлагаемых рынков будет расширяться.
• Размер сделок
  Минимальный размер сделки - 0.1 лот = 10 акций. При этом необходимый залог будет равен примерно от 10 до 150 долларов США (в зависимости от цены на конкретную акцию).
  Необходимый маржевой залог при торгах по основным фондовым индексам США для минимального контракта будет составлять примерно 35 - 70 долларов США (по ценам на конец февраля 2003 г.).
• Хеджирование
  Если Вы владеете пакетом акций, который не желаете продать даже в ожидании падения цены, Вы можете просто занять короткую позицию по контракту на разницу на эту акцию (или портфель). Тогда потери, понесенные Вами по базовому активу, будут компенсированы прибылью по соответствующему CFD.

CFDs на американские акции

Контракт на разницу (CFD) - это соглашение между двумя сторонами обменять разницу в стоимости контракта между ценой открытия и закрытия этого контракта, когда он завершится.

CFD - маржинальный продукт, позволяющий инвестору получать более высокую доходность за счет предоставляемого кредитного плеча. Это означает, что инвестор может купить CFD, не имея полной суммы для покупки соответствующих акций. Например, чтобы купить акции Microsoft на сумму $10,000 клиенту будет необходим депозит размером только $1,000. Прибыль в размере $1,000 дала бы 10% доходности, если бы торговались соответствующие акции, но дает 100% доходности при использовании CFD. Необходимо отметить, что убытки умножаются в равной степени.

Контракт на разницу может условно рассматриваться как покупка акции за счет кредита. Покупатель CFD получает все преимущества соответствующей акции, включая рост ее цены и начисление дивидендов, но оплачивает за это продавцу расходы по кредитованию. Это, своего рода, заимствование денег у банка на покупку акций - инвестор получает преимущества от владения акциями, а банк получает проценты. CFD комбинирует этот процесс в одну сделку.

Держатели контрактов на разницу (CFD), в отличие от владельцев акций корпораций, не получают дивиденды как таковые. При торговле CFD учитывается поправка на дивиденд - "Dividend Adjustment". Корректировка происходит при наличии открытых позиций на день фиксации реестра - ex-dividend date. Длинная позиция ("куплено") - сумма поправки начисляется, короткая ("продано") - списывается. Базис для расчета поправки совпадает с величиной дивидендов на одну акцию. Более подробная информация о начислении/списании дивидентов по контрактам на разницу на акции - на странице "Дивиденды по CFDs на акции".

Длинная позиция

Вы приняли решение купить акции Microsoft и, получив котировки 23.98/24.00, покупаете 100 акций по цене 24.00.

Цена одной акции Microsoft $24.00 Количество акций 100 Сумма контракта $2,400.00 Комиссия (0,1%) - $2.40 Маржевой залог (10%) $240.00

Для того чтобы осуществить эту сделку, Вам понадобилось отвлечь со своего счета средств на сумму $242.40.

Расчеты по кредиту

Если позиция осталась незакрытой до конца торговой сессии, Вам необходимо произвести расчеты за предоставленный кредит, исходя из ставки Федерального Резерва (FED Funds Rate - для акций США) и цены закрытия дня купленных акций.

Предположим, что ставка FED Funds составляет 1.75%, а цена закрытия дня для акций Microsoft равна 25.00. Тогда Вы должны заплатить за предоставленный кредит:

N_Stocks x P_Close x Interest / N_Days =
= 100 x $25.00 x (1.75% + 1.25%) / 360 =
= $0.28

Закрытие позиции

Три дня спустя акции Microsoft котировались по 25.50/25.53, и Вы приняли решение закрыть позицию, продав данный контракт на разницу по 25.50. Тогда:

Цена одной акции Microsoft $25.50 Количество акций 100 Сумма контракта $2,550.00 Прибыль со сделки + $150.00 Комиссия (на закрытии отсутствует) $0.00 Расчеты по кредиту (3 дня) - $0.84 Прибыль с учетом расходов на комиссию и кредит +$146.76 (+ 150.00 - 2.40 - 0.84)

Доходность по сделке составляет 61% от первоначального вложения.

Спецификации контрактов »

CFDs на индексные акции

В настоящее время финансовые инструменты, ориентирующиеся на различные фондовые индексы, приобретают все большую популярность, и их число растет с каждым днем.

Индексное инвестирование подразумевает следование и повторение результатов того или иного фондового индекса. Достигается это за счет построения инвестиционного портфеля на основе тех инструментов, которые составляют расчетную базу индекса, выбранного в качестве ориентира. Благодаря большому количеству акций в портфеле выполняется одно из главных требований успешного инвестирования - диверсификация.

Однако, совершенно очевидно, что обычному инвестору или трейдеру не по карману построение таких портфелей, так как инвестирование в индекс NASDAQ 100 предполагает наличие 100 акций различных эмитентов, а для S&P 500 - вообще 500. Наличие весовых коэффициентов для разных акций предполагает наличие не по одной акции компании. Всё это приводило к тому, что инвестирование в индексы ранее было доступно только узкому кругу институциональных инвесторов, чьи портфели достигали стоимости сотен миллионов долларов.

Первым революционным шагом в развитии индексного инвестирования и организации доступа к нему мелких инвесторов явилось создание в 1993 году первого индексного инвестиционного фонда, чьи акции (паи) могли свободно покупаться и продаваться на бирже. Портфель этого фонда в точности соответствовал индексу S&P 500. Биржевой символ акций этого фонда SPY, их стоимость соответствует 1/10 величины индекса S&P 500.

Следующими шагами было создание в 1997 году фонда Diamonds ("брилианты") на базе индекса Dow Jones Industrial Index (символ DIA, стоимость акции равна 1/100 значения индекса DJIA 30) и в 1999 году - биржевого фонда Nasdaq-100 Trust. (символ QQQ, стоимость акции - 1/40 значения NASDAQ 100).

Вместе с созданием этих фондов миллионы инвесторов во всем мире получили доступ к инвестированию в индексы. Ведь акции этих фондов свободно вращались на биржах, а их стоимость на 14.05.2003 года составляла:

• SPY - $94.71,
• DIA - $87.04,
• QQQ - $28.66.

Со времени своего создания индексные акции получили широчайшую любовь и признательность инвесторов. Обороты торговли по этим акциям в несколько раз превышают обороты по другим акциям, а сами они получили на жаргоне трейдеров ласковые названия: кубики (QQQ), пауки (SPY), бриллианты (DIA)

Ключевыми моментами для инвесторов, принявших решение инвестировать в индексные акции является следующее:

1. Приблизительное соотношение с индексом (оно не может быть точным, т.к. величина индекса определяется расчетным путем, а стоимость индексной акции - в результате баланса спроса и предложения)
   • SPY - 1/10 индекса S&P 500;
   • DIA - 1/100 индекса DJIA 30;
   • QQQ - 1/40 индекса NASDAQ 100.
2. Наличие несовпадения стоимости индексных акций и индексов, лежащих в их основе, создает великолепную возможность для арбитража между ними. Этот арбитраж, в силу своей распространенности и размаха, а также широкого применения компьютеров, получил наименование "Программная торговля". Надзирающий за фондовым рынком США государственный комитет SEC ежедневно публикует данные по объему "программной торговли", и в редкие дни этот объем опускается ниже 30 % от общего объема биржевых торгов.
3. Акции индексных фондов чрезвычайно ликвидны. Обороты торговли по ним достигают 100 млн. акций в день.
4. Активы биржевых фондов составляли на начало 2002 года более 82 млрд. долларов
5. Дивиденды по акциям, входящим в состав SPY и QQQ, крайне незначительны в силу специфичности входящих в них компаний и выплачиваются один раз в квартал. Дивиденды по DIA выплачиваются ежемесячно.

Всё это вместе взятое создает отличный инструмент для инвестирования, доступный самому мелкому инвестору, мало разбирающемуся в фундаментальных показателях отдельных компаний.

Спецификации контрактов »